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7月24日， 李寧(02331.HK)收盤價為14.42港元/股，單日下跌2.57%，接近2026年年內新低。7月27日開盤，李寧股價微漲，截至發稿報14.52港元/股，整體來看，該股年內已跌去約21%。

公司發布的最新經營狀況顯示，二季度，李寧銷售點（不包括李寧YOUNG）于整個平臺之零售流水按年錄得低單位數下降。線下渠道（包括零售及批發）錄得低單位數下降，其中零售（直接經營）渠道錄得低單位數下降，批發（特許經銷商）渠道錄得中單位數下降；電子商務虛擬店鋪業務錄得中單位數增長。

截至2026年6月30日，公司在中國的銷售點數量（不包括李寧YOUNG）共計6063個，較上一季度末凈減少12個；本年迄今凈減少28個。

凈減少的28個銷售點中，零售業務凈減少66個，批發業務凈增加38個。截至2026年6月30日，李寧YOUNG的銷售點數量為1516個，較上一季度末凈增加52個，但本年迄今凈減少2個。

李寧提到，線下流水較弱主要是天氣和消費疲軟導致客流量下滑幅度超預期，因此通過加大折扣力度拉動成交率、穩定銷售表現，毛利率下滑壓力通過供應鏈優化和原材料成本節約會得到一定對沖。

此前，6月2日，李寧品牌正式宣布，與美國知名籃球運動員斯蒂芬·庫里（Stephen Curry）及庫里品牌（Curry Brand）達成長期合作。對李寧而言，牽手庫里恰好落在自身增長亟需全新敘事的關鍵節點。

近年來，李寧業績增長明顯降速。根據公司財報數據，其收入增速從2021年的56.1%驟降至2025年的3.2%，過去三年營收僅個位數增長。

2021年以來，李寧的品類結構也發生了深刻變化。2025年李寧鞋類營收146.51億元，占比49.5%，已超越服裝成為核心品類。跑步品類成為增長引擎，品類流水占比從2021年的16%攀升至2025年的31%，2025年跑鞋流水增速達10%。

籃球品類則持續承壓，收入同比下滑約19%，韋德系列籃球鞋占李寧籃球產品比例，從巔峰期的2022年25%跌至2025年的6%。

來源：讀創財經

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