素有“專業基金買手”之稱的公募FOF（基金中的基金）在2025年市場關注度持續走高，公募基金2025年四季報的最新披露數據，也為這一市場趨勢提供了直觀印證。

整體來看，2025年第四季度，公募FOF新發市場活躍度高，新發數量和規模環比大幅增長。同時，入局公募FOF賽道的基金管理人持續增多。從持倉情況來看，純債債基是公募FOF持有規模最大的基金類型。

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新發市場活躍度高

2025年公募FOF市場規模保持上行趨勢，整體增長節奏在第四季度表現得更為突出。天相投顧數據顯示，截至2025年末，全市場公募FOF（分為普通FOF和養老目標FOF）共計550只（不同份額合并計算，下同），管理規模合計2189.01億元，分別較2025年三季度末增長49只、316.55億元。

2025年第四季度，公募機構新發產品熱情尤為高漲。全市場新發公募FOF共計43只，募集規模為450.64億元，分別較2025年三季度末增長24只、385.32億元。其中，普通FOF在新發產品中的數量、規模占比均超90%。

深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司公募產品經理朱潤康向《證券日報》記者表示，有三方面因素共同推動了公募FOF新發市場的活躍：一是市場環境催化，在低利率與市場波動加劇背景下，傳統理財吸引力下降，資金對穩健替代渠道需求迫切，憑借“雙重分散”的配置優勢，公募FOF的長期平穩增值屬性被廣泛認可；二是產品能力升級，公募FOF投研體系持續優化，多元資產配置能力提升，使得產品風險收益比更具競爭力，契合了投資者對優質穩健產品的需求；三是投資者認知提升，隨著投資者專業理財意識增強，對公募FOF等專業配置工具接受度持續提高。

同時，入局公募FOF賽道的基金管理人持續增多。截至2025年末，全市場共有7家基金管理人布局了普通FOF，65家基金管理人布局了養老目標FOF，分別較2025年三季度末增加3家和1家。不過，當前公募FOF的市場集中度較高，公募FOF基金規模排名前十的管理人所占市場份額為60.31%。隨著越來越多管理人入局，這一格局或發生變化。

重點配置債基

公募FOF以多元資產配置為重要特點。從持倉情況來看，債基是其配置重點。天相投顧數據顯示，截至2025年末，公募FOF持有純債債基的規模最大，合計持有規模達565.22億元，占比為45.22%；公募FOF持有指數債券基金的規模位列第二，合計規模為172.07億元，占比為13.77%。此外，公募FOF持有規模占比在5%以上的基金類型還包括混債債券基金和偏股混合基金。

談及公募FOF高比例配置純債債基的邏輯，朱潤康認為，“構建收益基礎”“發揮資產配置效能”“匹配長期增值目標”是三大關鍵詞。在低利率與高波動的市場環境下，純債債基波動性低，能為FOF組合提供基礎收益，有效對沖權益資產風險。同時，債基是多元資產配置的關鍵工具，公募FOF通過靈活調整股債比例，在不同市場環境下可優化組合結構，平滑凈值曲線。此外，純債債基與公募FOF追求長期財富積累的投資目標高度契合，是構建投資組合的理想基石。

近年來，身為“專業基金買手”的公募FOF持續豐富配置維度，公募REITs（不動產投資信托基金）、商品型基金、QDII（合格境內機構投資者）基金等被納入其投資范圍。

同時，公募FOF在產品創新方面也持續突破。據朱潤康介紹，公募FOF產品形態快速迭代，創新推出了FOF-LOF（LOF是上市型開放式基金的英文縮寫）、QDII-FOF-LOF及ETF-FOF等新形態。其中，ETF-FOF憑借費率低廉、調倉便捷等特點受到市場重點關注。此外，公募FOF的產品設計也更多貼近市場需求，針對投資者短期博弈痛點，公募機構推出了持有期型FOF，通過機制設計引導長期投資，優化投資者持有體驗。

1月26日，華富淳信穩健3個月持有混合（ETF-FOF）開始發行。華富基金相關人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，ETF-FOF聚焦被動指數基金構建投資組合，完美融合ETF與FOF的雙重核心優勢——既承襲了ETF靈活高效、交易便捷的投資體驗，又依托FOF的專業投研能力實現科學分散配置，相當于為投資者一鍵打包風格各異的優質ETF，有助于化解投資者“選基難”“配基難”的投資痛點。

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