財聯社8月2日訊當規模創新高的“固收+”基金，面臨行情大幅震蕩的7月，得到的是更分化的凈值表現。

Wind數據顯示，截至7月底，年內收益超過10%的“固收+”基金數量，由6月底的121只；迅速減少至28只。“固收+”基金在這一個月的凈值回報首尾相差36%。

(資料圖)

對比來看，股票倉位較低、又或者提前調倉成為部分固收+基金能在7月脫穎而出的原因。但是也有基金進入7月以來出現調倉動作。

“固收+”凈值承壓

僅從7月的凈值表現來看，過半數的“固收+”基金出現了凈值回撤，其中46只的回撤幅度更是超過10%。

這一回撤幅度，與此前大幅加倉科技股有關。中金公司此前研報提到，如果按照前十大重倉股統計，二級債基在重倉股中持倉科技板塊的股票市值占比，從2024Q4的15%，迅速上升至2025Q4的25%，截至2026Q2進一步迅速攀升至55%的歷史高位。

而從回撤幅度靠前的“固收+”基金來看，也不難看出高位加倉帶來的凈值回撤。

比如，華泰寶興科榮在7月凈值回撤了25.97%，該基金的股票倉位從一季度末的0.05%，迅速攀升至二季度末的38.74%。重倉股也從一季末的中國人保，迅速調倉至信息技術板塊，重倉天孚通信、源杰科技等個股。

雖然這一調倉，使得該基金在二季度獲得22.41%的收益，但是由于7月以來回撤幅度較大，該基金年內收益也轉為負。

同樣回撤超過20%，東方民豐回報贏安的股票倉位也從一季度末的28.77%，抬升至二季度末的38.86%。重倉股更是悉數更換，將一季末的可選消費板塊股，調整至科技賽道，華虹宏力、中際旭創為前二重倉股。

也有重倉科技股的“固收+”基金此前表現靠前，但盈虧同源，7月也受到行情波動的影響。

比如上半年業績領跑的華安智聯，此前連續多個季度重倉科技板塊，7月以來凈值回撤接近20%，但年內收益仍有24.43%，表現靠前。

相對而言，部分頭部機構也因倉位控制較為嚴格，在這一輪整體回撤的過程中影響較小。

二季度被凈申購規模最多的景順長城基金，旗下的“固收+”基金在7月平均回撤幅度不到1%，重倉的黃金、有色、能源板塊個股的景順長城景頤招利6個月持有、景順長城景盛雙息還在這個月實現正收益。

“固收+”基金規模單季度增加超350億的鵬華基金，旗下產品在7月的平均回撤幅度也是不足1%，多數產品的股票倉位均在20%以來，規模最大的鵬華雙債加利在7月回撤6%以內；以低波“固收+”為特色的鵬華產業債則是在7月依舊獲得正收益。

已有調倉跡象

雖然“固收+”產品表現分化，但在這一輪行情波動的過程中，這些基金也有了新一輪的調倉動作。

中金公司分析，進入2026年7月，科技板塊行情趨于震蕩，二級債基科技倉位整體呈現“先小幅上升后快速下降”的特征。

他們認為，背后隱含的邏輯或在于，二級債基面臨科技板塊的第一輪下跌時，整體傾向于維持倉位甚至小幅追加，而在科技進一步迅速下跌后，整體啟動減倉動作。

細分權益倉位調整結構來看，二級債基在中旬減倉科技板塊之時，轉而向金融地產、制造和醫藥板塊進行了加倉。

單只基金來看，也有“固收+”基金已經提早調倉，或是顯現調倉的跡象。

比如，上半年表現靠前的圓信永豐灃泰，7月僅回撤3.51%。該基金二季度的股票倉位從此前的39.49%，迅速下調至8.89%?；鸾浝砗合继岬?，主要是減持了前期漲幅比較大的新能源、電子行業，減持了轉股溢價率較高的轉債，保留了大量現金用于北交所的新股板塊。

她提到，長期仍然看好科技成長的新方向，計劃在三季度合適的時候適當加倉科技成長的方向并且在合適的溢價率水平上增加轉債的持有。

上銀豐益雖然在二季度沒有減少股票倉位，但是凈值依舊上漲，最新年內回報為15.18%。該基金經理高永提到，二季度在股票倉位上賣出科技獲利，增持食品飲料、資源、機械制造、航空等順周期品種。

展望下半年，他認為，需要關注消費能否企穩，科技板塊如果出現較大的下跌修正，也會提供比較好的中長線布局機會。

華商穩健雙利雖然二季度股票倉位有所抬升，且重倉科技賽道，但是7月以來凈值回撤幅度也不到2%，年內凈值回報仍有13%以上，或是已有調倉動作。

標簽： 固收+7月遇損，121只績優生僅剩零頭，