股票簡稱：香雪制藥                                   股票代碼：300147

(資料圖片僅供參考)

   廣州市香雪制藥股份有限公司

        Xiangxue Pharmaceutical Co., Ltd.

 募集資金投資項目可行性分析報告

                二〇二三年八月

廣州市香雪制藥股份有限公司          2023年度向特定對象發行股票募集資金投資項目可行性分析報告

     廣州市香雪制藥股份有限公司（以下簡稱“香雪制藥”或“公司”）擬向特定對象發行 A

股股票，募集資金總額不超過 95,988.40 萬元，扣除發行費用后募集資金擬用于公司主營

業務相關項目，公司就本次向特定對象發行股票募集資金運用的可行性說明如下：

一、本次募集資金使用計劃

     本次向特定對象發行股票募集資金總額不超過 95,988.40 萬元（含本數）

                                          ，扣除發行

費用后的募集資金凈額全部用于下列項目：

                                             單位：萬元

 序號          項目名稱           總投資金額        擬投入募集資金金額

     為了保證募集資金投資項目的順利進行，并保障公司全體股東的利益，本次向特定

對象發行股票募集資金到位之前，公司將根據相應項目進度的實際情況以自籌資金先行

投入，待募集資金到位后予以置換。若本次實際募集資金數額在扣除發行費用后不足以

滿足以上項目的資金需要，不足部分由公司自籌解決。

     在相關法律法規許可及股東大會決議授權范圍內，董事會或董事會授權人士有權對

募集資金投資項目及所需金額等具體安排進行調整或確定。

二、募集資金投資項目的基本情況

     （一）梅州五華產業園建設項目

     公司擬在廣東省梅州市五華生物醫藥健康食品產業園內實施建設項目，項目建設

期 3 年。本項目擬建設中藥提取生產線、抗病毒口服液、顆粒劑、配方顆粒劑等產品的

智能制造生產車間及其他配套設施，以提高公司主要產品的產能。

     項目實施主體為廣東香雪智慧中醫藥產業有限公司，系公司全資子公司。項目擬

將公司在廣州生產基地的中藥提取產線、抗病毒口服液等產品的生產線轉移至廣東香

雪智慧中醫藥產業有限公司，同時擴大中藥提取產能及抗病毒口服液等產品的產能。

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  （1 ）契合總體規劃

  公司廣州黃埔金峰園等生產基地規劃建設較早，歷經近二十年發展，廠區主要建

筑緊鄰未來的商業區，廠區用地已經飽和。同時，廣州生產基地的生產倉儲、動力供

應、環境保護等設施設備已基本滿負荷運行，升級優化空間有限，難以匹配生產經營

的進一步擴大。梅州生產基地用地空間更廣、資源承載能力更強、規劃和建設更優、

發展潛力更大，生產搬遷擴建有利于進一步發揮規模效應。因此，本項目實施成為公

司充分考慮廣州、梅州兩地生產基地經營現狀，落實公司總體規劃的重要舉措。

  （2） 緩解產能瓶頸

要產品抗病毒口服液及橘紅痰咳液等產品的訂單大幅增加。隨著中成藥業務規模的回

升，公司現有產能已無法滿足未來發展的需要，尤其是中藥提取關鍵工序的產能瓶頸

問題日益突出，對公司持續發展存在一定影響。因此，公司擬通過本項目的實施擴大

中成藥生產能力，為夯實中成藥業務基石、保障公司未來發展奠定產能基礎。

  （3）開拓潛在市場

  公司從 2014 年起積極培育中藥配方顆粒業務板塊，在行業內深耕多年，自 2017 年

公司正式開展中藥配方顆粒的研究與銷售業務。

布《關于結束中藥配方顆粒試點工作的公告》，宣布從 2021 年 11 月 1 日起，正式結束

中藥配方顆粒試點工作，中藥配方顆粒品種實施備案管理，不實施批準文號管理，在

上市前由生產企業報所在地省級藥品監督管理部門備案。上述政策的轉變預示著公司

中藥配方顆粒在備案后可在全國范圍內銷售，中藥配方顆粒業務板塊預期將進入爆發

增長期。

  本項目實施后，公司可新增年產配方顆粒劑 350 噸，可滿足市場對配方顆粒劑的廣

泛需求，提升公司的市場占有率，鞏固行業地位。

  （1 ）政策可行性

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  近年來，我國出臺了《關于進一步加強綜合醫院中醫藥工作推動中西醫協同發展

的意見》、《關于促進中醫藥傳承創新發展的意見》、《關于加快中醫藥特色發展的若干

政策措施》、《“十四五”中醫藥發展規劃》、《“十四五”全民醫療保障規劃》等諸多政

策，提出“加快推進中醫藥事業發展”、“提升中藥產業發展水平”等相關內容，為本

項目的實施創造了有利條件，奠定了堅實政策基礎。

  （2）技術可行性

  公司擁有本項目主要產品的相關專利，涉及主要產品已處于大批量生產階段，相

關技術工藝成熟。 “香雪”抗病毒口服液、中成藥顆粒劑、配方顆粒等產品均為傳統劑

型，也是公司常年生產的產品，本項目具備成熟的建設及生產條件。經過多年經營，

公司在生產技術、生產裝備、管理水平、人員隊伍、原輔材料供應、銷售渠道等方面

擁有豐富的經驗和充足的儲備。

  本項目符合國家的產業政策，各項生產及配套設施完備，工藝布局緊湊合理，能

夠滿足新版 GMP 規范和其它相關規范的要求。項目建成后，公司的生產技術和生產設

備有望達到國內同行業先進水平，其綜合能源消耗水平、水資源消耗水平、污水排放

量等指標達到國內同行業先進水平。

  （3）市場可行性

  ①口服液類產品

該推薦意見指出：抗病毒口服液聯合奧司他韋治療流感時，有助于增強療效；抗病毒

口服液在治療流感時可以有效縮短流感患者的退熱時間、能改善流感患者的全身中毒

癥狀（如發熱、惡寒、咽痛）及呼吸道卡他癥狀（如鼻塞、流涕、噴嚏等）。

普通型患者（表現為發熱、全身酸痛、咳嗽、咽痛、氣短為主）的推薦用藥，橘紅痰

咳液等主要產品在同時期均被列為推薦用藥。自 2022 年 11 起，全國各地基本取消感冒

發燒相關藥品限制性購買政策，抗病毒口服液、橘紅痰咳液等主要產品將迎來爆發性

增長的市場機遇。

  ②配方顆粒劑

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布《關于結束中藥配方顆粒試點工作的公告》，政策規定中藥配方顆粒品種實施備案管

理，不實施批準文號管理，支持中藥配方顆粒納入當地醫保。上述政策的轉變預示著

公司中藥配方顆粒在備案后可在全國范圍內銷售。

  《關于結束中藥配方顆粒試點工作的公告》中說明中藥配方顆粒只能在醫療機構

銷 售，因此醫保支付的放開對中藥配方顆粒未來的發展至關重要。2020 年 12 月 30 日，

國家醫保局、國家中醫藥管理局發布了《關于醫保支持中醫藥傳承創新發展的指導意

見》，提出按規定將符合條件的中藥飲片、中成藥、醫療機構中藥制劑等納入醫保藥品

臨床使 用的通知》，作出了能開具中藥飲片處方的醫師和鄉村醫生方可開具中藥配方顆

粒處方等規定。中藥配方顆粒以往只能在二級及以上中醫醫院（綜合醫院）銷售，根

據《中國統計年鑒（2021 年）》，2020 年，我國中醫醫院在醫院中占比 12.5%，在所有

醫療機構中占比 0.43%。政策放開后醫療機構覆蓋數 量增加，有望帶動配方顆粒市場

擴容。

  （4）環保可行性

  根據生態環境部發布的《環境保護綜合名錄（2021 年版）》，本項目產品不屬于

“高污染、高環境風險”產品名錄。公司高度重視環境保護工作，成立了獨立專職運

行的環境健康安全部，制訂了相應的環境保護管理制度，由環境健康安全部負責日常

環保工作的監督管理。公司建立了明確的崗位責任制和環保設施操作規程，強化環保

設施運行管理；通過開展清潔生產活動，將清潔生產技術和理念貫徹到產品研發、生

產、銷售全過程，使公司環保工作得到了有效保證，也為本項目順利實施與運營奠定

堅實基礎。

  本項目總投資額為59, 024.17萬元，擬使用募集資金59, 024.17萬元，經測算，項目

稅后內部收益率經濟效益良好。

  項目用地已取得《不動產權證書》（粵（2019）五華縣不動產權第 0004917 號）。本

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項目涉及的立項備案、環評批復、能評批復等相關手續正在辦理之中。

   （二）公司主要產品研發項目

  本項目 由香 雪制 藥實 施， 總投 資額 為8,888.68萬 元， 擬使 用募 集資 金投 資額為

標準工藝質量技術與產業化研究兩個科研項目進行重點研究開發。

  （1）橘紅痰咳液二次開發

  慢性阻塞性肺疾病（COPD，簡稱慢阻肺）是一種常見、可以預防和治療的慢性氣

道疾病，以持續存在的呼吸系統癥狀和氣流受限為特征，通常因明顯暴露于有毒顆粒

或氣體引起以氣道和肺泡結構遭到破壞所致。WHO預計2030年COPD作為單一病種疾

病，將成為全球第三大致死率疾病。2018年“中國成人肺部健康研究”調查結果顯示，

我國20歲及以上成人慢阻肺患病率為8.6%，40歲以上人群患病率高達13.7%，COPD的

防治需求不可小覷。

  近年來，慢阻肺的防治重點轉移為早期預防、早期治療、穩定期治療，以提高患

者生活質量及減少急性加重次數為主要目標。橘紅痰咳液為公司中藥大品種，臨床應

用于痰濕蘊肺、痰濁阻肺證所致的咳嗽、痰多、氣喘，兼具化痰、止咳、平喘、抗炎

作用，具有改善COPD臨床癥狀、提高生活質量、減少急性加重等潛在治療作用。

  公司核心產品橘紅痰咳液已上市二十余年，基礎研究已相對充分，本項目擬開展

橘紅痰咳液對COPD適應癥治療的藥理、毒理及臨床效果的前瞻性研究。公司擬開展橘

紅痰咳液治療COPD的臨床試驗研究，探索慢性阻塞性肺病患者服用橘紅痰咳液的有效

性和安全性。并深入研究橘紅痰咳液對COPD的臨床治療特點、治療周期，分析臨床新

價值，拓展新適應癥，為橘紅痰咳液的臨床推廣及進一步開發提供依據。

  （2）中藥配方顆粒國家標準工藝質量技術與產業化研究

  隨著中藥現代化、國際化的發展和居民生活節奏的加快，中藥配方顆粒因其使用

的便捷性、成分的穩定性以及患者良好的依從性，迅速為中醫臨床醫師所接受，并有

在未來逐步替代傳統中醫組方煎制中藥的發展趨勢。而中藥飲片由于穩定性、煎藥時

間成本和過程繁復等因素也成為中醫藥長足健康發展的制約因素。

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  中藥配方顆粒是由單味中藥飲片經提取、濃縮、分離、濃縮、干燥、制粒而成，

供中醫臨床配方用的顆粒，具有攜帶、服用方便、便于醫院中藥房調劑、便于現代化

生產的優點，更重要的是其提高了中藥質量的安全性、均一性、穩定性和衛生學指標，

與中藥飲片在應用過程中能夠相互補充。中藥配方顆粒作為中藥飲片的有效補充，既

能豐富公司中藥飲片產品種類，為公司帶來新的利潤增長點，又有助于公司中藥飲片

業務的市場開拓，提升企業品牌的競爭力。

  （1 ）政策可行性

  近年來，我國政府密集出臺了多項政策法規文件，鼓勵醫藥企業大力投入研發創

新。《中醫藥發展戰略規劃綱要（2016—2030 年）》提出，要著力推進中醫藥創新，支

持中醫藥相關科技創新工作，促進中醫藥科技創新能力提升，加快形成自主知識產權，

促進創新成果的知識產權化、商品化和產業化；要加強中醫藥科學研究。探索適合中

藥特點的新藥開發新模式，推動重大新藥創制；鼓勵基于經典名方、醫療機構中藥制

劑等的中藥新藥研發；針對疾 病新的藥物靶標，在 中藥資源中尋找新的 候選藥物。

實施一系列重大工程，補齊發展短板，加快提升中醫醫療服務、科研基礎設施硬件條

件，全方位提高中醫醫療和中醫藥科研水平，上述政策為本項目的實施創造了有利條

件，奠定了堅實政策基礎。

  （2）技術可行性

  ① 橘紅痰咳液二次開發

  公司核心產品橘紅痰咳液已上市二十余年，基礎研究較為充分，橘紅痰咳液的二

次開發新適應癥已通過的臨床預評價，已完成的基礎研究數據支持開展臨床研究。橘

紅痰咳液二次開發技術路徑可行，已展現出積極良好的試驗結果。

  前期已完成的臨床療效研究結果顯示橘紅痰咳液對證屬痰濁阻肺型的COPD穩定期

患者有明顯的祛痰、止咳療效，且較快起效，隨著服用時間的延長，療效穩定，且試

驗藥物對吸煙人群的夜間咳嗽改善情況優勢明顯，同時使患者的生理、心理負擔也得

到了緩解，生存質量也得到了提高，這對于COPD患者有較大的臨床意義。

  此外，公司已完成橘紅痰咳液對急、慢性氣道炎癥和粘液高分泌的抑制作用和機

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制研究。研究結果顯示橘紅痰咳液可有效抑制香煙煙霧誘導的大鼠氣道炎癥，減輕氣

道上皮杯狀細胞化生以及改善肺功能。與對照組相比，橘紅痰咳液可降低COPD大鼠氣

道阻力、功能殘氣量，提高大鼠用力肺活量、肺動態順應性，可有效緩解COPD氣道周

圍炎癥細胞浸潤、減輕氣道膠原沉積及氣道壁增厚，減少氣道上皮杯狀細胞化生，可

減少COPD大鼠肺泡灌洗液中白細胞數量。

  ②中藥配方顆粒國家標準工藝質量技術與產業化研究

  自 2017 年 8 月以來，公司按《廣東省中藥配方顆粒標準》第一、二冊收載的 202

個中藥配方顆粒品種制法標準開展中藥配方顆粒省內試點研究；并在 2018 年年底完成

了 202 味中藥配方顆粒省級標準的工藝質量研究和試生產備案。此外，公司先后與北

京盈科瑞創新醫藥股份有限公司、中山大學合作完成了 50 個品種國家質量標準研究合

作和廣東省 102 種配方顆粒質量標準提升研究。

  在此基礎上，公司自主完成了 160 個國家標準的配方顆粒復核和工藝研究。上述研

究工作，為公司繼續深入開展中藥配方顆粒研制開發積累了豐富的經驗，同時為后續

研究奠定了堅實的技術基礎。

  本項目計劃總投資額 8,888.68 萬元人民幣，擬投入募集資金 8,888.68 萬元人民幣，

用于橘紅痰咳液二次開發及中藥配方顆粒國家標準工藝質量技術與產業化研究，暫時

無法直接計算經濟效益。

  本項目涉及的立項備案、環評批復等相關手續正在辦理之中。

   （三）信息化平臺升級建設項目

  本項目規劃總投資 9.939.49 萬元，建設期 36 個月，由本公司統一協調組織實施。

項目擬對公司智能制造、運營管理及職能協同、決策分析、基礎網絡、信息安全等進

行升級優化，進一步提升公司信息化、智能化管理水平，逐步實現數字化建設目標。

  （1）邁步數字時代,推進智能升級

  隨著信息技術與工業制造的深融合,信息化已然成為影響公司發展的關鍵要素。信

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息技術不再僅限于信息的生產和交換,而是滲透到知識的積累與創新、資源的規劃與優

化、精益管理與風控以及供應鏈的協作與協同等方方面面。同時,智能制造作為實現工

業化現代化的主攻方向,我國正加速構建其發展生態。本項目的實施,正是公司順應時代

發展,深化數字化轉型與智能升級的必然選擇。

  （2）實施信息化戰略,激發管理活力

  近年來,公司持續實施信息化戰略,不斷優化生產系統與管理機制,提升經營管理與決

策水平。隨著公司的發展,現有信息平臺已難以滿足日益提高的經營管理要求。因此,公

司擬通過本項目的實施,加大在 IT 基礎、智能系統、運營管理與協同流程等方面的投入,

不斷完善數字化轉型之路,激發管理新活力,確保公司持續穩健發展。

  （1）軟件和信息技術服務業技術日臻成熟

  我 國 軟 件 和 信 息 技 術服 務 行 業 快 速發 展 ， 技 術 日臻 成 熟 ， 根 據 工信 部 發 布 的

《2022 年軟件和信息技術服務業統計公報》，2022 年，軟件產品收入 26,583 億元，同

比增長 9.9%，其中，工業軟件產品實現收入 2,407 億元，同比增長 14.3%。此外，信息

技術服務收入 70,128 億元，同比增長 11.7%，其中，云服務、大數據服務共實現收入

會經濟快速發展的背景下，軟件行業正向技術創新主導的新階段邁進，關鍵軟件供給

不斷實現新突破；人才吸引力持續增強，產業發展環境逐步優化；軟件融合應用不斷

深化，服務化、平臺化趨勢明顯，已成為引領和推動經濟社會高質量發展的重要力量。

  軟件和信息技術服務業對國民經濟的支撐服務能力持續凸顯，在各行業不斷加深

滲透，逐漸成為推動各行業數字化、網絡化、智能化轉型升級的重要力量，工業控制

系統、行業軟件、智能制造裝備等集成解決方案成熟度進一步提升，為各行業的轉型

升級提供了有力的軟件技術支撐。目前，市場上的客戶關系管理系統、項目管理系統、

財務管理系統、人力資源系統、知識與培訓系統等軟件系統供應充足，相關技術已經

較為成熟，可為企業信息化建設提供豐富的軟件產品。

  （2）公司擁有完善的信息化技術團隊

  公司經過多年的發展，已具備了較為完善的信息化人才梯隊和人才儲備。公司現

有的信息化管理人才隊伍擁有豐富的信息化建設和管理經驗，對公司的各項業務有了

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充分的理解，熟悉公司當前管理信息系統的缺陷，對支撐公司未來持續快速發展所需

的管理信息體系需求較為清晰。

  公司的信息化技術團隊在在實際業務中不斷加深對公司各類業務及信息化需求的

理解。公司的信息化核心技術團隊經過多年的信息系統運維及優化工作，積累了豐富

的信息化系統搭建、運行、維護及升級方面的經驗，鍛煉了較好的溝通協作及項目管

理能力，以及解決在系統建設過程中處理異常問題的能力。

  （3）公司擁有較為豐富的信息化建設經驗

  公司一直高度重視建設和完善信息化管理體系，多年來對利用先進的信息技術與

管理理念、構建適合公司發展現狀及未來發展需要的管理信息化保持較大的投入。

  公司的信息技術團隊擁有較強的技術能力與業務經驗，有能力對購買的相關軟件

系統模塊根據公司的業務特點進行二次開發，使軟件系統更能符合公司具體業務的需

求。經過長期的持續建設與完善，公司已逐步建立起了一套包含財務管理、項目管理

及客戶關系管理等功能模塊的管理信息系統，為公司業務運營及管理的有效開展提供

了有力的信息化技術支撐。同時，在業務需求把握、業務流程優化及信息化技術應用

等方面積累了豐富的經驗。

  本項目計劃總投資額 9,939.49 萬元人民幣，擬投入募集資金 9,939.49 萬元人民幣，

用于信息化平臺升級建設，暫時無法直接計算經濟效益。

  本項目涉及的立項備案、環評批復等相關手續正在辦理之中。

   （四）補充流動資金項目

  公司擬將本次向特定對象發行募集資金 18,136.06 萬元用于補充公司流動資金，保

障公司持續發展的資金需求。

  公司未來三年流動資金需求較大，本次募集資金部分將用于補充流動資金，有利

于優化公司資本結構，提高公司短期償債能力和抵御市場風險的能力，支持公司業務

發展，進一步提升公司的持續經營能力。同時，公司面臨宏觀經濟波動、市場競爭風

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險等各項風險因素，當風險給公司生產經營帶來不利影響時，保持一定水平的流動資

金可以提高公司的抗風險能力。

三、本次發行對公司經營管理、財務狀況等的影響

   （一）本次發行對公司經營管理的影響

  本次募集資金投資項目在原業務范圍的基礎上，緊緊圍繞公司主營業務展開，有利

于公司提升公司核心競爭力，擴大業務規模，鞏固市場地位。本次發行完成后，公司的

主營業務范圍不會發生重大變化，不存在因本次向特定對象發行股票而對業務和資產進

行重大調整的整合計劃。

  本次發行完成后，公司股本將相應增加，公司將根據股東大會授權，按照相關規定

和發行的實際情況對《公司章程》中與股本相關的條款進行修改，并辦理工商變更登記。

  本次發行完成后，公司高管人員結構不會因本次發行發生變化。

  本次向特定對象發行股票募集資金投資項目主要用于推進公司重點項目建設以及補

充流動資金。本次發行完成后，隨著募集資金投資項目的實施，公司產業鏈布局將更加

完善，業務及產品線將進一步豐富，收入結構有望更加多元化。本次向特定對象發行股

票完成后，公司主營業務保持不變，業務收入結構亦不會發生重大變化。

   （二）本次發行對公司財務狀況的影響

  本次發行完成后，公司的凈資產及總資產規模將相應提高，長期資本和營運資金均

得到補充，公司整體財務狀況將得到改善。

  本次向特定對象發行股票募集資金投資項目主要用于推進公司重點項目建設以及補

充流動資金。本次向特定對象發行股票募集資金到位后，公司總股本及凈資產總額將增

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加，但由于新建項目產生效益需要一定的過程和時間，因此每股收益和加權平均凈資產

收益率等財務指標在短期內可能出現一定幅度的下降。隨著募投項目的逐步實施，公司

長期盈利能力、盈利的穩定性和可持續性將得到有效提升。

  本次向特定對象發行股票完成后，募集資金到位將大幅增加公司籌資活動產生的現

金流入；募集資金投資項目建設期間，資金的逐步投放將體現為投資活動產生的現金流

出，隨著募集資金投資項目逐步實現收入，公司經營活動產生的現金流入量將有效提升。

四、本次向特定對象發行股票募集資金使用的可行性結論

  綜上所述，本次募集資金投資項目與公司主營業務相關，符合國家相關的產業政策

以及未來公司整體戰略發展方向，具備必要性和可行性。本次募集資金的到位和投入使

用，有利于進一步提升公司的盈利水平，增強公司綜合競爭力。本次募集資金的用途合

理、可行，符合本公司及全體股東的利益。

                          廣州市香雪制藥股份有限公司董事會

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