2023年2月16日佐力藥業（300181）發布公告稱公司于2023年2月16日組織現場參觀活動，西南證券錢彥君、華夏基金黃文倩 王澤實 陳悅 胥夢緣 周欣 孫軼佳參與。

具體內容如下：

問：公司去年主要產品的業績情況如何？

(資料圖)

答：根據公司披露的《2022 年度業績預告》顯示，2022年度營業收入較上年同比增長了 24.05%，其中烏靈系列營業收入同比增長 28.45%，其中烏靈膠囊和靈澤片的銷售收入較上年同期分別增長了 23.54%和 68.42%，延續了較好的增長。百令片受湖北聯盟集采未中標的影響，銷售收入減少 3.24%。中藥飲片在近幾年的銷售收入都較為穩健，去年也維持了一定的增長，主要原因是公司中藥飲片銷售團隊隨著開發的醫院慢慢成熟，以杭州為中心向全省區域覆蓋使得每年有所增量，同時公司全資子公司佐力百草醫藥公司利用對中藥飲片價格的預判優勢，和其他公司也有一些調撥業務，也導致銷售收入的上升。配方顆粒去年也實現了一定增長，主要是企業標準的存貨帶動銷量，但今后的重點還是國標和省標的備案及后續的全面銷售工作。

問：公司對烏靈膠囊、靈澤片及百令片未來的展望？

答：1、公司的烏靈膠囊目前已經覆蓋一萬多家醫院，其中 50%以上是一級醫院和社區衛生中心，下一步還要繼續加強對醫院的覆蓋，同時強化招商、OTC 和互聯網端的開發；二是對已經覆蓋的醫院，進行做深做透，覆蓋更多的科室；三是進行烏靈膠囊在 D 方面的二次開發，相關的研究對于銷售具有較好的學術支撐作用，臨床上很多醫生會和美金剛等西藥聯合烏靈膠囊用藥治療 D，未來如果可以將這一適應癥增加到說明書中，那么烏靈膠囊的市場前景將會更加廣闊；四是利用集采中標的身份，在集采地區擴大醫院覆蓋，實現以量換價，提高市場占有率；五是烏靈膠囊在學術端已經進入 54個臨床指南、專家共識及專著，據統計，目前我國存在睡眠障礙的人口數量超 3億，其本身就具備很大的市場容量，烏靈膠囊也具有較好的市場口碑。同時，因為新冠疫情的影響，失眠、抑郁焦慮人口不斷在增加，烏靈膠囊的受眾群體也在增加，公司相信烏靈膠囊未來可以做成一個更大的品種。2、靈澤片是根據國醫名師組方開發的產品，藥效明顯，病人整體依從性高。公司將利用靈澤片作為基藥和醫保品種的優勢，集中各種資源開發新的醫院和銷售端；基于靈澤片純中藥的概念和國家當下鼓勵中西醫聯合用藥的政策，加強和已經進入集采的西藥聯合用藥，促進整體銷量上漲。3、百令片去年受到湖北聯盟集采的影響，銷售收入有點下降，未來一是利用百令片作為乙類 OTC品種的優勢強化院外端的銷售，原本百令片在湖北聯盟地區的 OTC端基本屬于空白市場，公司會積極加強院外營銷工作；二是加強集采中標地區的銷售，利用集采中標的身份在北京、山東等地區加強醫院的覆蓋和市場搶占；三是經過此次疫情的影響，部分新冠患者有新冠后遺癥等癥狀，公司產品百令片具有補肺腎，益精氣及提高免疫力的作用，且冬蟲夏草發酵制劑在老百姓中有較高的知名度和接受度，所以百令片未來的整體趨勢向好。

問：請介紹一下公司營銷團隊的主要情況？

答：公司自營的銷售團隊大概四五百人，OTC 團隊一百人左右，包括成立了浙江佐力健康科技公司，廣納新零售渠道的優秀人才，來強化互聯網端的推廣。烏靈膠囊主要以自營團隊為主，覆蓋能力不強的區域，通過招商來協助醫院端的開發；靈澤片在烏靈膠囊銷售經驗的基礎上以自營和招商兩種模式協同并進；百令片因為市場上已有標桿產品百令膠囊在前，就以招商為主的形式進行醫院覆蓋；目前的配方顆粒團隊是去年新引進了一位具有多年銷售經驗的副總組建的獨立團隊，專門負責配方顆粒的銷售；中藥飲片主要是子公司百草醫藥團隊負責銷售。總體來說，公司針對不同的產品對銷售團隊的整體規劃較為清晰。

問：公司靈澤片開發的醫院數量和覆蓋的科室情況以及主要的銷售渠道是什么？今年能否維持高增長？

答：1、靈澤片已經覆蓋的醫院目前是一千多家，銷售渠道以高等級醫院為主，應用科室主要在男科、泌尿外科等。2、靈澤片去年實現銷售收入增長 68.42%，近幾年整體增長態勢較好。靈澤片主要是圍繞烏靈菌粉并加入莪術、浙貝母、澤瀉三味中藥，是國醫名師組方開發的產品，主要用于輕中度良性前列腺增生及治療夜尿頻多等癥狀，治療效果明顯，短短幾年已經進入 12 個專家指南共識或專著，其在臨床端和學術端都有較好的支撐；靈澤片覆蓋的醫院數量尚不多，因為受到疫情影響去年很多醫院的藥事管理委員會未召開，今年疫情放開后，召開藥事委員會的機會將會多起來，會有利于加快靈澤片醫院開發和銷售繼續上量，靈澤片未來有具備做成大品種的潛力。

問：中藥配方顆粒備案數量目前是多少個？整體備案何時可以完成？

答：截至目前，公司已經完成配方顆粒 182個國標和省標的備案，其中國標 125個，省標 57個。公司當下重點工作是先解決瓶頸端的問題，再去快速覆蓋市場，盡快先完成配方顆粒國標、省標 300至 400 個品種的備案工作，只有這樣才能較好的去開拓省內外市場；公司也已經到河北、山東、內蒙古、黑龍江等多省開展備案工作，現已有 100個左右品種在當地備案，為布局未來全國銷售做好準備。

佐力藥業（300181）主營業務：藥用真菌系列產品及原料藥、中藥飲片、中藥配方顆粒的研發、生產、營銷和服務。

佐力藥業2022三季報顯示，公司主營收入13.44億元，同比上升24.66%；歸母凈利潤2.04億元，同比上升55.08%；扣非凈利潤1.98億元，同比上升56.07%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入4.49億元，同比上升18.03%；單季度歸母凈利潤6907.28萬元，同比上升53.64%；單季度扣非凈利潤6712.19萬元，同比上升51.04%；負債率31.97%，投資收益218.5萬元，財務費用499.08萬元，毛利率71.34%。

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級7家；過去90天內機構目標均價為15.12。

以下是詳細的盈利預測信息：

根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，佐力藥業（300181）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標2.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 華夏基金 西南證券 佐力藥業